易倍策略多晶硅价格反弹，却遭分析师泼冷水为什么说涨势可能只维持一两周？

近期易倍策略，多晶硅价格出现反弹。

7月2日，中国有色金属工业协会硅业分会（以下简称“硅业分会”）微信公众号消息，本周多晶硅N型复投料成交价格区间为每吨3.40万~3.80万元，成交均价3.47万元/吨，环比小幅回升0.87%；N型颗粒硅成交价格区间为每吨3.30万~3.40万元，成交均价维持在3.35万元/吨。

期货方面，7月2日，多晶硅期货主力合约涨停，7月3日涨幅为2.14%，报35050元/吨。

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7月3日，港股市场太阳能（HK1223）指数冲高回落，截至收盘，个股顺风清洁能源（HK01165）涨幅为31.25%，卡姆丹克太阳能（HK00712）涨幅为13.95%，信义能源（HK03868）涨幅为2.56%。

对上述市场迹象，隆众资讯绿电产业链分析师方文正在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，此次多晶硅涨价是在近期硅料产量、库存相对稳定的背景下，政策催化导致的试探性上涨，实际下游需求没有很强，且7月份硅料排产提高了不少，或再度增加库存。

此次涨价趋势或能维持一两周

硅业分会认为，本周硅料市场呈现回暖迹象。其公众号发布的文章称：“虽绝大多数企业并无大量新增订单成交，但一方面，部分前期暂缓执行的订单，在本周经协商后以高于预期的价格重新成交，另一方面，本周有个别企业的少量订单涨价成交，故本周多晶硅市场均价呈现小幅回升的趋势。”

硅业分会还表示，本周多晶硅价格小幅上涨易倍策略，主要原因有三点。

第一，近期硅料月产量基本维持在10万吨左右的相对稳定状态，与需求基本匹配，无新增库存压力。

第二，国家相关部门多措并举，推动供给侧结构调整打造“产业命运共同体”，并严控“低于成本价销售”内卷式竞争，同时供应和价格两手抓，市场预期向好。

第三，多晶硅均价于2024年5月中旬降至3.8万元/吨，持续低于行业平均成本运行已超一年之久。亏损的重压之下，市场的积极信号叠加供需趋缓的因素，本周推动多晶硅价格试探性理性上涨。

7月3日，中国光伏行业协会咨询专家、中国有色金属工业协会硅业分会专家委员会副主任吕锦标告诉《每日经济新闻》记者，此次多晶硅涨价完全是政策利好推动，“如果要价格反弹持续，应该看供需关系是否持续反转”。

方文正也认为，此次多晶硅涨价趋势或能维持一两周，至于后续能否维持涨势，要看下游的需求传导。

“从生产成本来看，硅料行业平均生产成本在4万~4.6万元/吨，完全成本在4.7万元/吨左右；从现金成本来看，多数硅料企业的现金成本在3.5万元/吨左右，行业整体的现金成本在3.5万~3.7万元/吨。”方文正向记者分析道，硅料价格起码要回升到3.8万元/吨乃至4万元/吨，硅料全行业才能有一定的利润。

对此，吕锦标表示，当前硅料价格已跌破龙头企业的现金成本，所有企业都没有正向毛利率，尽管企业之间成本有高低，那也只是亏多亏少的差别，而且只有清库存降负荷才可能减少亏损。

方文正还注意到，目前下游的硅片需求不是特别高，部分硅片厂有减产计划。同时，下游厂商7月份的电池片排产继续小幅降低，其硅片库存依旧较高，硅片企业盈利能力偏低。

图片来源：视觉中国-VCG41N1456589562 易倍策略

硅料行业7月排产为何提高？

据硅业分会统计，6月份国内多晶硅产量约10.2万吨，环比基本持平，且与需求基本匹配，无新增库存累积。根据多晶硅企业生产运行及排产计划，7月份硅料产量预计在10.3万~11.0万吨区间内。

预期7月份硅料产量略有提升，是否因为行业回暖？方文正表示另有原因。

他分析说，这主要是因为目前国内马上进入丰水期，电价下滑，硅料行业可能出现部分复产，所以7月份行业内硅料的排产提高了不少。

7月2日，硅业分会分析称，2025年全球多晶硅需求约140万吨（不含各环节库存），国内需求约130万吨。在国内硅料企业无复产增量的前提下，全年多晶硅产出预计在120万吨左右，下半年可消纳的库存约为10万吨。

“当前硅料行业库存在27万吨左右，开工率在40%~50%。而在7月，四川有个12万吨/年的硅料项目将量产，或对行业整体开工率有所拉升。”方文正说，现在只能保持当月的供需相对稳定，要想消化掉前期的库存，以当前的下游产量肯定不够，叠加各家企业提产导致的后续产量增长，到今年年底，基本不可能实现硅料库存的完全消纳。

吕锦标也表示，年初以来，所有企业开工率都在40%以下，但由于上年累积的库存足够两三个月的需求，开工率要降到近零才可能在今年完成库存消化。

硅业分会认为，在当前整个产业链的极端困局中，首先要做的是严控增量，其次是通过企业的能耗、质量优势和国家的能耗、质量标准，倒逼落后产能加快退出。